Էներգետիկ ցնցում Եվրոպայում․ Եվրոպական կենտրոնական բանկը երկրորդ անգամ բարձրացրել է հիմնական տոկոսադրույքները

Եվրոպական կենտրոնական բանկի (ԵԿԲ) Կառավարիչների խորհուրդը հինգշաբթի կայացած նիստում 0,25 տոկոսային կետով բարձրացրել է ավանդային տոկոսադրույքը (deposit facility)՝ այն հասցնելով 2,5 %-ի։ Սա տոկոսադրույքների արդեն երկրորդ բարձրացումն է հունիսի 11-ից ի վեր, երբ ԵԿԲ-ն վերջին երեք տարվա ընթացքում առաջին անգամ գնաց դրամավարկային քաղաքականության խստացման։

Եվրոգոտում դրամավարկային քաղաքականությունն իրականացվում է երեք հիմնական տոկոսադրույքների միջոցով, որոնցից հենց ավանդային տոկոսադրույքն է ծառայում որպես քաղաքականության ուղենիշ։ Որոշման համաձայն՝ հիմնական վերաֆինանսավորման գործառնությունների տոկոսադրույքը բարձրացվել է մինչև 2,65 %, իսկ մարժինալ վարկավորման տոկոսադրույքը՝ 2,9 %։

Կենտրոնական բանկի պաշտոնական հայտարարության մեջ նշվում է, որ Մերձավոր Արևելքում ընթացող ռազմական հակամարտությունը շարունակում է լրացուցիչ ինֆլյացիոն ճնշում ստեղծել, ինչի հետևանքով գնաճը դեռևս երկար ժամանակ կգերազանցի թիրախային ցուցանիշը։ Միևնույն ժամանակ ԵԿԲ-ն ընդգծել է, որ այս որոշումը բանկին հնարավորություն է տալիս արդյունավետորեն արձագանքել հակամարտությամբ պայմանավորված անորոշություններին։

Ըստ ԵԿԲ մասնագետների կանխատեսումների՝ տարեկան միջին գնաճն ընթացիկ տարում կկազմի 3 %։ Սակայն 2027 և 2028 թվականների համար գնաճի սպասումները վերանայվել են դեպի վեր՝ համապատասխանաբար հասնելով 2,5 %-ի և 2,1 %-ի։

Խնդիրը առաջարկի, այլ ոչ թե պահանջարկի մեջ է

Դրամավարկային քաղաքականության խստացման պատճառ է դարձել օգոստոսին արձանագրված 3,3 % գնաճը (հուլիսի 2,9 %-ի համեմատ), որը առավելագույն ցուցանիշն է 2023 թվականի սեպտեմբերից ի վեր։

Գնաճի արագացման հիմնական շարժիչ ուժը էներգակիրների գներն են, որտեղ գնաճը 10,3 %-ից թռիչքաձև հասել է 14,3 %-ի։ Պատճառը Հորմուզի նեղուցում ռազմական գործողությունների հետևանքով նավթի մատակարարումների խաթարումն է։ Չորեքշաբթի Brent տեսակի նավթի գինը ԱՄՆ-ի և Իրանիմիջև նոր բախումների ֆոնին կրկին գերազանցել է մեկ բարելի դիմաց 100 դոլարի սահմանագիծը։

Տնտեսության մյուս հատվածներում իրավիճակն համեմատաբար կայուն է։ Բազային գնաճը, որը չի ներառում էներգակիրների, սննդամթերքի, ալկոհոլի և ծխախոտի գները, օգոստոսին նվազել է՝ 2,5 %-ից հասնելով 2,4 %-ի։ Ծառայությունների ոլորտում գնաճը նույնպես իջել է 3,3 %-ից մինչև 3 %։ Սա ցույց է տալիս, որ թանկ էներգակիրների ազդեցությունը դեռևս լայնորեն չի տարածվել տնտեսության մյուս ճյուղերի վրա։

ԵԿԲ տնտեսագետների վերջին հետազոտության համաձայն՝ այս տարվա հունվար-մայիս ամիսներին էներգետիկ գնաճի աճի շուրջ 90 %-ը պայմանավորված է եղել հենց առաջարկի բացասական գործոններով։ Ի տարբերություն 2021-2022 թվականների всплеск-ի, այս անգամ գնաճը հետևանք է էներգակիրների առաջարկի ցնցման, այլ ոչ թե գերտաքացած պահանջարկի կամ խթանող բյուջետային քաղաքականության։

Մեկ տոկոսադրույք՝ տարբեր տնտեսությունների համար

Եվրոգոտու միջին ցուցանիշը թաքցնում է անդամ երկրների միջև առկա զգալի տարբերությունները։ Օգոստոսին գնաճը Իսպանիայում կազմել է 4,5 %, Գերմանիայում՝ 2,9 %, իսկ Ֆրանսիայում՝ 2,7 %։

Չնայած 2,5 % մակարդակին՝ ԵԿԲ-ն ընթացիկ ավանդային տոկոսադրույքը դեռևս համարում է չեզոք միջակայքում։ Դրա հետագա բարձրացումը կնշանակի, որ դրամավարկային քաղաքականությունն ուղղվում է տնտեսության միտումնավոր սառեցմանը։

ԵԿԲ նախագահ Քրիստին Լագարդը դեռևս հուլիսին ակնարկել էր նման զարգացումների հնարավորության մասին՝ նշելով, որ «ապացույցների բեռը ընկած է մակրոտնտեսական տվյալների վրա», և որ էներգետիկ ցնցման ամբողջական ազդեցությունը դեռևս չի արտացոլվել տնտեսության մեջ։

Հատկանշական է, որ ԵԿԲ նոր կանխատեսումները հիմնված են մինչև նիստը եղած տվյալների վրա, ինչը նշանակում է, որ նավթի վերջին թռիչքն ու եվրոպական պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության 15 տարվա առավելագույն աճը դեռևս ներառված չեն այս հաշվարկներում։

Հետևեք մեզ նաև Telegram-ում